Rosja szykuje największe IPO bankowe od 2013 r.

Otkritie Bank, piąty co do wielkości pożyczkodawca w Rosji pod względem kapitału, może w przyszłym roku sprzedać akcje inwestorom w ramach największej rosyjskiej oferty rosyjskiego banku od około ośmiu lat – od czasu TCS Group w 2013 roku, pisze Louis Auge.

Otkritie jest własnością Banku Rosji od 2017 roku i może wejść na giełdę wiosną przyszłego roku, z wstępny plan sprzedać pakiet 15-20%. Czy inwestorzy kupią pożyczkodawcę nadzorowanego przez jednego z najlepsi prezesi banków centralnych?

Otkritie był pierwszym i największym z wielu banków przejętych przez regulatora w latach 2017-2018 w ramach kampanii mającej na celu wyeliminowanie tego, co gubernator Banku Rosji Elwira Nabiullina nazwała pozbawionymi skrupułów właścicielami banków, którzy podejmowali wysokie ryzyko, w tym finansowanie projektów domowych bez wystarczającej poduszka kapitałowa. Bank Rosji zagwarantował wszystkie zobowiązania Otkritie i dokapitalizował je, aby wesprzeć wiele zdrowych części biznesu, jednocześnie wyodrębniając problematyczne aktywa. W końcu zdrowe części innych, mniejszych banków, takich jak B&N Bank i Promsvyazbank, zostały połączone w Otkritie, który był najsilniejszym graczem i działa pod powszechnie znaną i renomowaną marką.

Środki te stanowiły część mechanizmu odbudowy finansowej, który Nabiullina wprowadziła na krótko przed uratowaniem Otkritie. Jej celem była nie tylko ochrona milionów klientów Otkritie, ale także pokazanie, że regulator może skuteczniej zarządzać pożyczkodawcami znajdującymi się w trudnej sytuacji niż prywatni inwestorzy. Niektórzy z tych inwestorów – w tym poprzedni właściciele Otkritie – niewłaściwie wykorzystali tanie fundusze pożyczone w celu ratowania mniejszych pożyczkodawców w celu realizacji własnych interesów, a proces ciągnął się przez wiele lat.

Podczas gdy niektórzy krytycy twierdzili, że regulator nie powinien zarządzać bankami, Nabiullina odpowiedziała, że ​​własność banku centralnego jest tymczasowa i że Otkritie zostanie ponownie sprywatyzowana po zakończeniu odbudowy finansowej. Nabiullina wybrała Michaiła Zadornowa – bardzo szanowanego bankiera i byłego ministra finansów – na nowego dyrektora generalnego Otkritie. Przed Otkritie Zadornov był szefem działu detalicznego w VTB, drugim co do wielkości pożyczkodawcy w Rosji.

Bank centralny ogłosił zakończenie rehabilitacji Otkritie w lipcu 2019 r., po niespełna dwóch latach. Problematyczne aktywa zostały usunięte z bilansu banku, który miał być zarządzany oddzielnie przez Bank Trust, specjalną instytucję powołaną przez Bank Centralny do przechowywania takich aktywów w ramach porządkowania rosyjskiego systemu finansowego przez regulatora. Otkritie sprzedała również na rynku niektóre aktywa niezwiązane z podstawową działalnością.

Pozostaje dobrze skapitalizowany konglomerat finansowy o zdywersyfikowanej działalności, który oprócz bankowości obejmuje jednostkę ubezpieczeniową, firmę maklerską, fundusze emerytalne i szereg szybko rozwijających się startupów cyfrowych.

Zespół Zadornova sprawił, że Otkritie działa jak nigdy dotąd. W ciągu ostatnich trzech lat Otkritie rozwijał się szybciej niż jakikolwiek inny bank w pierwszej dziesiątce Rosji. Co jeszcze bardziej imponujące, ten wzrost był zdrowy i opłacalny. W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 2021 r. bank podwoił zysk netto rok do roku do 58.7 mld rubli – najwyższy w swojej najnowszej historii. Jednocześnie jakość aktywów pozostawała jedną z najwyższych na rynku, z NPL na poziomie poniżej 3% całego portfela.  

W przeciwieństwie do niektórych konkurentów stosujących modny model ekosystemu, Zadornov i jego zespół uważają, że klienci cenią Otkritie jako specjalistę od usług finansowych. Bank nie pokusił się o wejście w kapitałochłonne biznesy, takie jak carsharing czy e-commerce.

Jednocześnie Otkritie nie chce być tylko tradycyjną instytucją finansową.

Zadornov zoptymalizował sieć oddziałów banku i przeniósł klientów do kanałów zdalnych, zatrudniając setki specjalistów IT i umożliwiając wielu pracownikom pracę z domu. Otkritie rozwija również własne projekty cyfrowe, takie jak Tochka – czołowy bank internetowy dla małych firm – i Bankawto, rynek dla właścicieli samochodów.  

Zgodnie z aktualizacją strategii na początku tego roku, Otkritie zamierza wykorzystać swój cyfrowy model biznesowy, aby nadal rozwijać się szybciej niż rynek. Oznacza to skalowanie działalności przede wszystkim poprzez zwiększenie sprzedaży krzyżowej między jednostkami, a także poprzez dodanie większej liczby partnerów zewnętrznych, których Otkritie może szybko zintegrować za pomocą OpenAPI. Powinno to pomóc pożyczkodawcy osiągnąć do 100 r. jego roczny dochód netto w wysokości co najmniej 2023 mld rubli. Kolejnym celem strategicznym jest znalezienie się wśród liderów rynku pod względem zwrotu z kapitału (RoE), kluczowego miernika efektywności, z RoE na poziomie co najmniej 15% do 2023 r., powiedział Zadornov we wrześniu wywiad.

Sektor finansowy jest kluczową siłą napędową rosyjskiego rynku akcji, a biorąc pod uwagę brak w tym sektorze spółek giełdowych, oczekiwane IPO Otkritie może zostać ciepło przyjęte przez inwestorów jako rzadka okazja do uzyskania dostępu do przejrzystej i szybko rozwijającej się instytucji. Ostatnia międzynarodowa oferta publiczna na rynku bankowym z Rosji miała miejsce w 2013 roku, kiedy TCS Group – lepiej znana swoim klientom i wielu fanom na całym świecie po prostu jako Tinkoff – sprzedała akcje o wartości ponad 1 miliarda dolarów na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Od tego czasu cena akcji Tinkoffa wzrosła pięciokrotnie, a tylko w 2021 r. wzrosła z około 34 dolarów za sztukę do ponad 80 dolarów.

Potencjał Otkritie wydaje się znaczący. Nawet po imponującym wzroście w ostatnich latach, Rosja jest nadal słabo spenetrowana usługami finansowymi w porównaniu z niektórymi rozwiniętymi rynkami. Dotyczy to wszystkich obszarów działalności grupy, od bankowości po ubezpieczenia i od usług maklerskich dla inwestorów detalicznych po zarządzanie aktywami. Jednocześnie rosyjski rynek finansowy jest zaawansowany technologicznie, co było istotnym czynnikiem wspierającym jego lepsze wyniki podczas pandemii COVID-19. Bank centralny zgłaszane w październiku łączne zyski sektora bankowego za pierwsze dziewięć miesięcy 2021 r. wyniosły 1.9 bln rubli – więcej niż w całym 2020 r. – ponieważ jakość kredytów poprawiła się szybciej niż oczekiwano, a dochody z opłat nadal rosły ze względu na rosnący udział płatności bezgotówkowych oraz eksplozja aktywności inwestorów detalicznych. Lokalna firma ratingowa ACRA, na czele której stoi były bankier centralny, oczekuje zyski w przyszłym roku do co najmniej 2.5 biliona rubli.

reklama

Udostępnij ten artykuł: