Londyn utrzyma kontrolę nad hydrauliką rynku finansowego UE #Brexit

Londyn pozostanie dużą częścią europejskiego rynku finansowego długo po Brexicie, ponieważ pandemia koronawirusa zniweczyła ambicje Frankfurtu, by przejąć miliardy euro transakcji rozliczania instrumentów pochodnych z Wielkiej Brytanii, pisze Huw Jones.

Clearing zapewnia zakończenie transakcji na rynku finansowym, nawet jeśli jedna strona transakcji nie powiedzie się. Jest to biznes o dużym wolumenie i niskiej marży, ale stanowiący kluczową część infrastruktury rynkowej. Wiodąca rola Londynu w branży rozliczeniowej pomogła ugruntować jego status czołowego centrum finansowego w Europie. Inne europejskie centra, takie jak Frankfurt, chcące odzyskać część tego biznesu, postrzegały Brexit jako szansę na zmniejszenie wpływu Londynu na rozliczanie transakcji denominowanych w euro.

Jednak należący do Deutsche Boerse (DB1Gn.DE) Eurex Clearing, uważany za najsilniejszego kandydata do przejęcia działalności od działu rozliczeniowego LCH londyńskiej giełdy papierów wartościowych, powiedział, że jego rozliczenia w euro rosły wolniej niż oczekiwano z powodu opóźnień w zmianach przepisów, pandemii COVID-19 i szersza niechęć banków do przenoszenia się z Londynu.

„Ścieżka wzrostu jest wolniejsza niż początkowo oczekiwaliśmy w drugiej połowie tego roku, głównie ze względu na COVID-19 i jego konsekwencje, ale wszystko idzie w dobrym kierunku, aby osiągnąć nasze cele” – powiedział Matthias Graulich, członek zarządu Eurex Clearing. agencji Reutera.

Eurex powiedział, że odpowiada za 19 bilionów euro (17 bilionów funtów) z całego rynku o wartości nominalnej 100 bilionów euro w instrumentach pochodnych na stopę procentową euro i kontraktach terminowych forward, przy czym LCH przejmuje resztę. W samych swapach Eurex ma 7.3 bln euro, czyli 14% rynku, w porównaniu z 45.8 bln euro w LCH. Celem Eurex jest osiągnięcie ogólnego celu rozliczeniowego w euro w wysokości 25 bilionów euro do końca 2020 roku.

„Niezwykle trudno jest powiedzieć, gdzie jesteśmy na drodze do osiągnięcia naszych celów do 31 grudnia, koniec roku nie jest magiczną datą, jeśli budujesz biznes, bardziej istotne jest, że trajektoria się skończyła i robimy miesiąc postęp z miesiąca na miesiąc” – powiedział Graulich.

Powiedział, że nowa zasada, która wymaga od uczestników rynku, takich jak zarządzający aktywami, zapewnienia depozytu zabezpieczającego – formy depozytu – w przypadku transakcji swapowych po raz pierwszy, doprowadzi do większego wykorzystania Eurex przez nowych klientów. Ale zasada została opóźniona o rok do września 2021 r. Z powodu COVID-19. Graulich powiedział również, że kilka banków odłożyło plany zamknięcia pozycji swapowych w Londynie i ponownego otwarcia ich we Frankfurcie, kiedy pandemia zakłócała ​​rynki, a wielu traderów pracowało z domu. LSE powiedział, że nie było zauważalnej zmiany w rozliczeniach z Londynu. Prawnicy stwierdzili, że banki nie przeniosą dobrowolnie pozycji z Londynu do Frankfurtu ze względu na koszty i złożoność w czasie, gdy walczą z pandemią.

reklama

Biorąc pod uwagę brak ruchu, UE ma zdecydować w ciągu najbliższych kilku tygodni o długości czasu, przez jaki LCH będzie mogła kontynuować rozliczanie swapów euro dla klientów z UE po zakończeniu pełnego dostępu Wielkiej Brytanii do UE w grudniu. „Trudno zrozumieć, dlaczego UE bawi się limitami czasowymi, skoro paragraf 22 pozostaje w mocy, a banki nie zmieniają pozycji, chyba że zostanie im to nakazane” — powiedział Simon Gleeson, prawnik ds. usług finansowych w Clifford Chance.

Utrzymanie dostępu do UE dla branży usług finansowych dla Wielkiej Brytanii wiąże się z kosztami politycznymi – Bank of England będzie musiał zezwolić unijnemu organowi nadzorującemu papiery wartościowe ESMA na wspólny nadzór nad LCH. BoE powiedział, że „wiele rąk za kierownicą” w kryzysie może wywołać zamieszanie. Bank powiedział w tym miesiącu, że potrzebna jest jasność do końca września, aby uniknąć zakłóceń na rynku.

ESMA poinformowała, że ​​pracuje nad zapewnieniem terminowych decyzji w sprawie dostępu. Pewna utrata działalności rozliczeniowej Londynu na rzecz UE jest postrzegana jako nieunikniona po zakończeniu pandemii. Graulich powiedział, że UE chce władzy nad biznesem, takiej jak rozliczanie euro, i że kwoty transakcji rozliczanych w UE i poza nią będą miały wpływ na decyzje dotyczące dostępu dla Wielkiej Brytanii. „UE musi rozwinąć swój własny ekosystem rynku finansowego z Brexitem, który ostatecznie ma miejsce. Biorąc pod uwagę perspektywę od pięciu do dziesięciu lat, ma to kluczowe znaczenie dla sukcesu UE”.

Udostępnij ten artykuł: