Analiza: Wojna na Ukrainie się przeciąga, a gospodarka Europy popada w kryzys

Miał to być rok gwiazd w Europie.

Po pandemii euforia wydatków, wsparta obfitymi wydatkami rządowymi, miała napędzać gospodarkę i pomóc zmęczonym gospodarstwom domowym odzyskać poczucie normalności po dwóch strasznych latach.

Ale wszystko zmieniło się 24 lutego wraz z inwazją Rosji na Ukrainę. Normalność minęła, a kryzys stał się trwały.

Recesja jest już prawie pewna, inflacja zbliża się do dwucyfrowej liczby, a zima z nadciągającymi niedoborami energii zbliża się wielkimi krokami.

Choć perspektywa ta jest ponura, prawdopodobnie nadal się pogorszy, zanim nastąpi znacząca poprawa w 2023 roku.

„Kryzys to nowa norma” – mówi Alexandre Bompard, dyrektor naczelny sprzedawcy Carrefour (CARR PA). „To, do czego przywykliśmy w ostatnich dziesięcioleciach – niska inflacja, handel międzynarodowy – to już koniec” – powiedział inwestorom.

Zmiana jest dramatyczna. Rok temu większość prognostów przewidywała wzrost gospodarczy w 2022 r. w pobliżu 5%. Teraz podstawowym przypadkiem staje się zimowa recesja.

Gospodarstwa domowe i przedsiębiorstwa cierpią, ponieważ skutki wojny – wysokie ceny żywności i energii – zostały zaostrzone przez niszczycielską suszę i niski poziom rzek, które ograniczają transport.

Na poziomie 9% inflacja w strefie euro jest na poziomie niespotykanym od pół wieku i osłabia siłę nabywczą, ponieważ wolne środki pieniężne zużywane są na benzynę, gaz ziemny i podstawową żywność.

Sprzedaż detaliczna już spada, miesiące przed rozpoczęciem sezonu grzewczego, a kupujący zmniejszają swoje zakupy. W czerwcu sprzedaż detaliczna spadła o prawie 4% w porównaniu z rokiem poprzednim, na czele z 9% spadkiem odnotowanym w Niemczech.

Konsumenci zwracają się do sieci dyskontowych i rezygnują z produktów z wyższej półki, przechodząc na marki dyskontowe. Zaczęli również pomijać niektóre zakupy.

„Życie staje się coraz droższe, a konsumenci niechętnie konsumują” – powiedział dziennikarzom Robert Gentz, współdyrektor niemieckiej firmy Zalando.

Do tej pory firmy radziły sobie dobrze dzięki doskonałej sile cenowej wynikającej z ciągłych ograniczeń podaży. Ale sektory energochłonne już cierpią.

Blisko połowa europejskich zdolności do wytapiania aluminium i cynku jest już wyłączona, podczas gdy duża część produkcji nawozów, która opiera się na gazie ziemnym, została zamknięta.

Turystyka jest rzadkim jasnym miejscem, w którym ludzie chcą wydać część zgromadzonych oszczędności i cieszyć się pierwszym beztroskim latem od 2019 roku.

Ale nawet sektor turystyczny jest sparaliżowany brakiem zdolności i siły roboczej, ponieważ pracownicy zwolnieni podczas pandemii niechętnie wracali.

Kluczowe porty lotnicze, takie jak Frankfurt i Londyn Heathrow, zostały zmuszone do ograniczenia lotów tylko dlatego, że brakowało im personelu do obsługi pasażerów. Tego lata na amsterdamskim Schiphol czas oczekiwania może wydłużyć się do czterech lub pięciu godzin.

Linie lotnicze też nie dały rady. Niemiecka Lufthansa (LHAG.DE) musiał przeprosić klientów za chaos, przyznając, że jest mało prawdopodobne, aby w najbliższym czasie się uspokoił.

Ten ból prawdopodobnie się nasili, zwłaszcza jeśli Rosja dalej ograniczy eksport gazu.

„Dzisiejszy szok gazowy jest znacznie większy; jest prawie dwukrotnie większy niż w latach 70. z ropą” – powiedziała Caroline Bain z Capital Economics. „W ciągu ostatnich dwóch lat w Europie zaobserwowaliśmy 10–11-krotny wzrost cen spotowych gazu ziemnego”.

Podczas gdy UE ujawniła plany przyspieszenia przejścia na energię odnawialną i odstawienia bloku od rosyjskiego gazu do 2027 r., czyniąc go bardziej odpornym na dłuższą metę, niedobory dostaw zmuszają ją do dążenia do zmniejszenia zużycia gazu o 15% w tym roku.

Ale niezależność energetyczna ma swoją cenę.

Dla zwykłych ludzi będzie to na krótką metę oznaczać chłodniejsze domy i biura. Na przykład Niemcy chcą tej zimy ogrzewać przestrzenie publiczne tylko do 19 stopni Celsjusza, w porównaniu do około 22 stopni wcześniej.

Dalej będzie to oznaczać wyższe koszty energii, a tym samym inflację, ponieważ blok będzie musiał zrezygnować z największych i najtańszych dostaw energii.

Dla firm będzie to oznaczać niższą produkcję, co wpłynie na dalszy wzrost, zwłaszcza w przemyśle.

Hurtowe ceny gazu w Niemczech, największej gospodarce bloku, rosną pięciokrotnie w ciągu roku, ale konsumenci są chronieni umowami długoterminowymi, więc wpływ jak dotąd jest znacznie mniejszy.

Mimo to będą musieli uiścić obowiązkową opłatę rządową, a po wygaśnięciu kontraktów ceny wzrosną, co sugeruje, że wpływ nastąpi z opóźnieniem, wywierając trwałą presję na wzrost inflacji.

Dlatego wielu, jeśli nie większość ekonomistów, uważa, że ​​Niemcy i Włochy, europejskie gospodarki numer jeden i cztery, w dużym stopniu uzależnione od gazu, wkrótce wejdą w recesję.

Podczas gdy recesja w Stanach Zjednoczonych również jest prawdopodobna, jej pochodzenie będzie zupełnie inne.

Walcząc z rozgrzanym do czerwoności rynkiem pracy i szybkim wzrostem płac, Rezerwa Federalna USA szybko podnosi stopy procentowe i daje do zrozumienia, że ​​jest gotowa zaryzykować nawet recesję, aby powstrzymać wzrost cen.

Z kolei Europejski Bank Centralny tylko raz podniósł stopy procentowe, z powrotem do zera, i będzie się poruszał tylko ostrożnie, pamiętając, że podniesienie kosztów pożyczania wysoko zadłużonych krajów strefy euro, takich jak Włochy, Hiszpania i Grecja, może wywołać obawy o ich zdolność aby nadal spłacać swoje długi.

Ale Europa wejdzie w recesję z pewnymi mocnymi stronami.

Zatrudnienie jest rekordowo wysokie, a firmy od lat borykają się z rosnącym niedoborem siły roboczej.

Sugeruje to, że firmy będą chętnie trzymać się pracowników, zwłaszcza że zmierzają w stronę spowolnienia ze stosunkowo dobrymi marżami.

Mogłoby to następnie podtrzymać siłę nabywczą, wskazując na stosunkowo płytką recesję z jedynie niewielkim wzrostem obecnie rekordowo niskiej stopy bezrobocia.

„Obserwujemy ciągłe dotkliwe niedobory siły roboczej, historycznie niskie bezrobocie i dużą liczbę wakatów” – powiedziała członkini zarządu EBC Isabel Schnabel. „To prawdopodobnie oznacza, że ​​nawet jeśli wejdziemy w kryzys, firmy mogą być dość niechętne do zwalniania pracowników na szeroką skalę”.

Udostępnij ten artykuł: