Stopy ujemne #ECB nie są szkodliwe, ale wzrost inflacji pozostaje nieuchwytny: ankieta Reuters

Decydenci obniżyli stopy procentowe poniżej zera w czerwcu 2014 r., aby walczyć z chronicznie niską inflacją i słabym wzrostem w strefie euro, ale polityka ta spotkała się z krytyką, zwłaszcza ze strony banków, oszczędzających i emerytów, których dochody obniżyła.

Nawet niektórzy decydenci EBC podkreślali, jak ujemne stopy procentowe mogą napędzać bańki na rynku aktywów i wspierać nieefektywne przedsiębiorstwa.

Ponad dwie trzecie – 30 z 41 – ekonomistów, którzy odpowiedzieli na dodatkowe pytanie w ankiecie Reuters z 10–14 lutego, stwierdziło jednak, że polityka ta nie wyrządza więcej szkody niż pożytku gospodarce strefy euro.

„Nie sądzę, że jesteśmy na poziomie, na którym (stopy poniżej zera) zaczyna mieć negatywny wpływ. Największym problemem jest to, jak długo trzeba będzie utrzymywać niskie lub nawet ujemne stopy procentowe” – powiedział Anatoli Annenkov, starszy ekonomista europejski w Societe Generale.

„Tak, mają wpływ na rentowność i sektor bankowy, ale mimo to generujesz wzrost akcji kredytowej. Myślę, że EBC nadal ma się dobrze, ale ma wiele znaków zapytania co do tego, co może zrobić w przyszłości przy ujemnych stopach procentowych.”

Oczekuje się, że podobnie jak inne główne banki centralne, EBC utrzyma w tym roku stabilną politykę, zwłaszcza że bank centralny strefy euro przeprowadza szeroko zakrojony przegląd swojej działalności, zapoczątkowany wraz z objęciem obowiązków przez nową prezes EBC Christine Lagarde.

Dzieje się tak pomimo słabych perspektyw światowego wzrostu i inflacji, turbulentnego otoczenia handlowego oraz wybuchu wirusa koronowego w Chinach, który pogarsza nastroje w biznesie na całym świecie i uderza w jego gospodarkę.

Sondaże Reutersa przeprowadzane w ciągu ostatnich kilku lat wielokrotnie wskazywały, że EBC nie uda się sprowadzić inflacji do celu nieco poniżej 2% pomimo rekordowo niskich stóp procentowych, drugiej rundy skupu aktywów i tanich długoterminowych kredytów dla banków. Jak dotąd były prawidłowe.

„Nie sądzę, że bank centralny może wiele zrobić” – powiedział Andrew Kenningham, główny ekonomista europejski w Capital Economics.

„To sytuacja podobna do tej, którą od dawna obserwujemy w Japonii, gdzie naprawdę dotarła do końca drogi... niekonwencjonalne polityki, takie jak QE (luzowanie ilościowe) i ujemne stopy procentowe oraz TLTRO (kredyty bankowe) mają ograniczoną siłę napędową. Dlatego nie sądzę, aby polityka pieniężna mogła pomóc w dużym stopniu”.

Ostatni sondaż Reutersa ponownie przewidywał, że inflacja w strefie euro wyniesie w tym roku średnio 1.3%, bez zmian w porównaniu z szacunkami z poprzedniego miesiąca, i będzie niższa od celu co najmniej do 2022 r.

Oczekiwano, że do 0.2 r. wzrost PKB w strefie euro będzie wynosić średnio 0.3–2022% co kwartał do 0.9 r. Jednak prognoza wzrostu na cały rok w tym roku została obniżona po raz pierwszy od pięciu miesięcy do 2020%, najniższego poziomu od rozpoczęcia sondaży w XNUMX r.

Trzy największe gospodarki bloku składającego się z 19 krajów odnotowały rozczarowujący wzrost w ostatnim kwartale, przy czym w Niemczech nastąpił spadek, a we Francji i Włoszech – spadek.

Ankietowani ekonomiści w dużej mierze przewidywali, że stopa depozytowa EBC pozostanie na poziomie -0.5%, a stopa refinansowania pozostanie na poziomie zerowym co najmniej do 2022 r., bez zmian w stosunku do poprzedniego miesiąca.

Znacząca mniejszość – 11 z 41 ekonomistów – stwierdziła, że ​​polityka EBC w zakresie ujemnych stóp procentowych bardziej szkodzi gospodarce niż ją stymuluje.

W obliczu podobnej stagnacji wzrostu i niskiej inflacji szwedzki bank centralny zakończył w grudniu pięcioletni okres ujemnych stóp procentowych, podnosząc swoją stopę referencyjną do zera.

„Riksbank pokazał, że można porzucić ujemne stopy procentowe, jednocześnie prowadząc bardzo ekspansywną politykę pieniężną, wspierającą wzrost gospodarczy i inflację” – powiedział Martin Weder, starszy ekonomista ZKB.

„Im szybciej EBC porzuci ujemne stopy procentowe, tym lepiej dla wszystkich. Ujemne stopy procentowe mają jedynie bardzo ograniczony wpływ na wzrost gospodarczy i inflację, ale ich zakłócenia są ogromne”.