#BP Może zainicjować zmianę lidera rosyjskiego potentata ropy Rosneft

Źródło wśród akcjonariuszy BP plc podało, że akcjonariusze są niezadowoleni z posiadania tego podejrzanego rosyjskiego aktywa obejmującego 19.75% udziałów w Rosniefti. Według źródła niezadowolenie wynika z wypowiedzi dyrektora generalnego spółki Roberta Dudleya, który twierdzi, że zwiększanie udziału powyżej 20% nie ma sensu. Wartość akcji Rosniefti należących do BP spadła o 5.5 miliarda dolarów od momentu jej przejęcia w marcu 2013 roku w wyniku deprecjacji rubla, pisze, Steve'a McKaya.

W tym roku rosyjski rząd planuje sprzedać 19.5% z 69.5% udziałów, aby pokryć ogromny deficyt budżetu federalnego. 11 kwietnia niezależne medium Russian Business Service poinformowało, że szef Rosniefti Igor Sieczin nawoływał rząd do uniemożliwienia BP uzyskania pakietu blokującego udziały w spółce, co umożliwiłoby mu zmianę kierownictwa Rosniefti.

Służba prasowa firmy niemal natychmiast zdementowała tę informację i nazwała ją fantazją. W pospiesznie przygotowanym komunikacie prasowym pochwalił „partnerstwo Rosniefti z BP, największym akcjonariuszem mniejszościowym, jako strategiczne, długoterminowe i oparte na wzajemnym zaufaniu”. Niemniej jednak akcjonariusze BP mają poważne powody do niezadowolenia z zarządzania największą rosyjską firmą wydobywającą ropę naftową. Z opublikowanego niedawno na stronie internetowej Spółki Sprawozdania Finansowego za rok 2015 wynika, że ​​kierownictwo świadomie manipuluje wynikami finansowymi w celu istotnego upiększenia rzeczywistej sytuacji.

Firma w swój szczególny sposób stosuje Międzynarodowe Standardy Rachunkowości, zwane także MSR. Audytorzy precyzują, że w dniu 1 października 2014 roku spółka zgodnie z MSR 39 „Instrumenty finansowe: ujmowanie i wycena” wyznaczyła w ramach swoich denominowanych w dolarach zobowiązań z tytułu kredytów i pożyczek jako instrument zabezpieczający zyski z eksportu, które również były w dolarach denominowany.

Informacja o tak innowacyjnym podejściu do rachunkowości została ujawniona dopiero w lutym 2015 roku, co oznacza, że ​​zmiana w rachunkowości została dokonana w sposób tajny i sprzeczny z wymogami MSR. Standardy raportowania wymagają, aby spółka przed zastosowaniem instrumentów zabezpieczających przygotowała i zatwierdziła szczegółową dokumentację mechanizmu księgowego. Niemniej jednak żadne wcześniejsze dokumenty korporacyjne nie wspominają o jakichkolwiek zmianach w sposobie rachunkowości związanych z zabezpieczeniami (w tym raport śródroczny MSR opublikowany 29 października 2014 roku, który wykazał istotny spadek zysku).

Następnie polityka księgowa firmy została „poprawiona” tak, aby uzyskać pożądany efekt. Zdaniem analityków zastosowanie takiego sposobu księgowania zobowiązań dłużnych pozwoliło Rosniefti uniknąć strat w wysokości 498 mld rubli (poza efektem podatkowym w wysokości 100 mld rubli) w ramach „pozostałych funduszy i rezerw”, ale nie w rachunku zysków i strat. Tym samym zamiast straty 48 miliardów rubli (500 milionów funtów) Rosnieft’ wykazała za 350 rok zysk netto w wysokości 3.5 miliardów rubli (2014 miliarda funtów).

W 2015 roku Rosnieft’ w dalszym ciągu stosowała tego typu manipulacje przy wyznaczaniu i ponownym wyznaczaniu instrumentów zabezpieczających (prawdopodobnie także z mocą wsteczną) i odnotowała w swoich księgach dodatni zysk na rynku Forex w wysokości 86 miliardów rubli (860 mln GBP). Z kolei straty na rynku ForEx w wysokości 215 miliardów rubli (2.5 miliarda GBP) zostały przypisane „innym funduszom i rezerwom”, co pokazało pozytywny wpływ hedgingu na zyski i straty. Celem tych reklasyfikacji jest wyraźnie zaprezentowanie akcjonariuszom Rosniefti lepszego obrazu.

Strategia ta będzie jednak źle odzwierciedlać przyszłość firmy. Analitycy szacują, że do 118 roku spółka będzie musiała odnotowywać roczne straty na poziomie co najmniej 1.1 miliardów rubli (2019 miliarda funtów). To jednak nie wszystko. Spółka odnotowuje także straty walutowe w wysokości 194 miliardów rubli (2 miliardy GBP), które można przypisać „operacjom zagranicznym”.

Aby wygenerować taką stratę, te nieujawnione „transakcje i operacje zagraniczne” muszą mieć średnie aktywa netto na poziomie 690 miliardów rubli, czyli prawie 7 miliardów funtów brytyjskich, jeśli przyjąć stopę dewaluacji rubla wynoszącą 28%. Rosnieft’ nie ujawniła, na czym polegają te „transakcje i operacje”.

Najwyraźniej 7 miliardów funtów wartości dla akcjonariuszy nie interesuje kierownictwo Rosniefti. Wycena instrumentów pochodnych stała się kolejnym narzędziem manipulacji wynikami finansowymi. Zgodnie z polityką rachunkowości MSR wartość godziwą instrumentów pochodnych należy ustalać w oparciu o dostępne dane rynkowe.

Spółka lekceważy jednak własną politykę rachunkowości oraz wymogi MSR stwierdzając w nocie 31, że wartość instrumentów pochodnych szacuje w oparciu o „bieżącą zdyskontowaną wartość przyszłych przepływów pieniężnych z wykorzystaniem informacji o konsensusowej prognozie kursów walut”, a nie w oparciu o na giełdowych notowaniach forward. Ta metoda rachunkowości fałszywie przedstawia rzeczywistą wartość instrumentów pochodnych. Według analityków suma strat zadeklarowanych w 2015 roku wyniosła około 40 miliardów rubli (400 milionów funtów), przy czym większa część strat została przeniesiona na przyszłe okresy w miarę zbliżania się terminu zapadalności.

Jak podało źródło, akcjonariusze BP wysłali list do Boba Dudleya, który także zasiada w zarządzie Rosniefti, przedstawiając problemy i prosząc BP o podjęcie kroków w celu naprawienia sytuacji. W piśmie wyrażono jednolite stanowisko w sprawie udziałów w Rosniefti. Jednym z możliwych rozwiązań byłaby sprzedaż go ze stratą, co może okazać się największą porażką prezesa BP od czasu katastrofy w Macondj i wypadku w Zatoce Meksykańskiej.

Takie działanie byłoby jednak mile widziane przez kierownictwo Rosniefti, gdyż dałoby Igorowi Sieczinowi szansę na uratowanie mandatu. Innym rozwiązaniem byłoby zakup dodatkowych akcji od rządu rosyjskiego po okazyjnej cenie i przeprowadzenie od dawna potrzebnych zmian w zarządzie.

Dudley, były dyrektor generalny rosyjskiego TNK-BP przejętego przez Rosnieft’ w 2013 roku, wie, jak kierować rosyjską spółką i zapewnić jej sukces. Piłka jest po jego stronie, ale nie będzie to łatwa decyzja.

Udostępnij ten artykuł: