Kontakt z nami

Biznes

Czy blask przestał działać aktywistów?

Opublikowany

on

Kilka niedawnych przypadków sugeruje, że fala może w końcu skierować się na inwestycje aktywistów, które do niedawna wydawały się, jakby stawały się zakorzenioną częścią świata biznesu. Chociaż wartość aktywów posiadanych przez inwestorów aktywistów mogła rosnąć w ostatnich latach (w Wielkiej Brytanii liczba ta wzrosła o 43% w latach 2017-2019, osiągając $ 5.8 mld), liczba kampanii spadła 30% w roku poprzedzającym wrzesień 2020 r. Oczywiście spadek ten można częściowo wyjaśnić skutkami trwającej pandemii koronawirusa, ale fakt, że coraz więcej sztuk wydaje się padać na głuche uszy, może sygnalizować ponury, długi - perspektywy dla agitatorów aktywistów idących naprzód.

Najnowszy przykład pochodzi z Anglii, gdzie fundusz zarządzania majątkiem St James's Place (SJP) był przedmiotem ankiety próba interwencji aktywisty ze strony PrimeStone Capital w zeszłym miesiącu. Po zakupie 1.2% udziałów w spółce fundusz wysłał List otwarty do rady dyrektorów SJP, kwestionujących ich niedawne osiągnięcia i wzywających do ukierunkowanych ulepszeń. Jednak brak nacięcia lub oryginalności w manifeście PrimeStone oznaczał, że został on stosunkowo łatwo usunięty przez SJP, przy niewielkim wpływie na cenę jego akcji. Niezadowalający charakter i wyniki kampanii wskazują na rosnący trend w ostatnich latach - i taki, który mógłby stać się bardziej wyraźny w społeczeństwie po Covid-19.

PrimeStone nie może zainspirować

Przedstawienie PrimeStone przybrało tradycyjną formę preferowaną przez inwestorów-aktywistów; po nabyciu mniejszościowego pakietu SJP fundusz próbował napiąć mięśnie, zwracając uwagę na dostrzegane wady obecnego zarządu w 11-stronicowej wiadomości. W liście wskazano między innymi na rozdętą strukturę korporacyjną firmy (ponad 120 szefów działu płac), osłabienie azjatyckich interesów i spadającą cenę akcji (akcje mają upadły 7% od 2016). Zidentyfikowali również „kultura kosztowna”Na zapleczu SJP i dokonał niekorzystnych porównań z innymi dobrze prosperującymi firmami platformowymi, takimi jak AJ Bell i Integrafin.

Podczas gdy niektóre krytyki zawierały elementy słuszne, żadna z nich nie była szczególnie nowatorska - i nie przedstawiała pełnego obrazu. W rzeczywistości kilka stron trzecich ma stanąć w obronie zarządu SJP, wskazując, że utożsamianie spadku firmy ze wzrostem interesów, takich jak AJ Bell, jest niesprawiedliwe i zbyt uproszczone, a w zestawieniu z bardziej rozsądnymi probierzami, takimi jak Brewin Dolphin czy Rathbones, SJP radzi sobie wyjątkowo dobrze.

Przestrogi PrimeStone dotyczące wysokich wydatków SJP mogą powstrzymać trochę wody, ale nie dostrzegają, że znaczna część tych nakładów była nieunikniona, ponieważ firma została zmuszona do dostosowania się do zmian regulacyjnych i uległa przeszkodom w dochodach, na które nie miała wpływu. Jej imponujące wyniki w stosunku do konkurentów potwierdzają, że firma borykała się z problemami sektorowymi zaostrzonymi przez pandemię, czego PrimeStone wyjątkowo nie potrafił w pełni uwzględnić ani rozwiązać.

Głosowanie nad URW już niebawem

Podobna historia jest po drugiej stronie kanału La Manche, gdzie francuski miliarder Xavier Niel i biznesmen Léon Bressler zebrali 5% udziałów w międzynarodowym operatorze centrów handlowych Unibail-Rodamco-Westfield (URW) i stosują anglosaską taktykę inwestorską, aby spróbować zabezpieczyć URW miejsc w zarządach dla siebie i popychają URW do ryzykownej strategii podwyższenia ceny akcji w krótkim okresie.

Oczywiste jest, że podobnie jak większość firm z sektora handlu detalicznego, URW potrzebuje nowej strategii, która pomoże przetrwać recesję wywołaną pandemią, zwłaszcza biorąc pod uwagę stosunkowo wysoki poziom zadłużenia (ponad 27 miliardów euro). W tym celu rada dyrektorów URW ma nadzieję na uruchomienie projekt RESET, której celem jest pozyskanie kapitału w wysokości 3.5 miliarda euro w celu utrzymania dobrego ratingu kredytowego na poziomie inwestycyjnym oraz zapewnienia ciągłego dostępu do wszystkich ważnych rynków kredytowych, przy jednoczesnym stopniowym zmniejszaniu zadłużenia w centrach handlowych.

Niel i Bressler chcą jednak zrezygnować z podwyższenia kapitału o 3.5 mld euro na rzecz sprzedaży portfela firmy w USA - kolekcji prestiżowych centrów handlowych, które w większości mają Sprawdzony odporny na zmieniające się środowisko handlu detalicznego - na spłatę zadłużenia. Planowi inwestorów-aktywistów sprzeciwia się wiele zewnętrznych firm doradczych, takich jak Proxinvest Szkło Lewisa, przy czym ten ostatni nazywa to „nadmiernie ryzykownym gambitem”. Biorąc pod uwagę, że agencja ratingowa Moody's Przewiduje 18-miesięczny spadek przychodów z najmu, który prawdopodobnie uderzy w centra handlowe - a nawet posunął się do ostrzeżenia, że ​​brak realizacji podwyższenia kapitału będącego podstawą RESET może skutkować obniżeniem ratingu URW - wydaje się prawdopodobne, że Niel i Bressler ambicje zostaną odrzucone 10 listopadath zgromadzenie akcjonariuszy, w taki sam sposób jak PrimeStone.

Długoterminowy wzrost w stosunku do krótkoterminowych zysków

Gdzie indziej wydaje się, że dyrektor generalny Twittera Jack Dorsey również to zrobił przezwyciężać podjęta przez znanego inwestora-aktywistę Elliotta Management próba wyrzucenia go z jego roli. Chociaż niedawne posiedzenie komitetu zrezygnowało z niektórych żądań Elliotta, takich jak skrócenie kadencji zarządu z trzech do jednego roku, zdecydował się on zadeklarować lojalność dyrektorowi generalnemu, który nadzorował całkowite zwroty akcjonariuszy 19% przed zaangażowaniem Elliotta w giganta mediów społecznościowych na początku tego roku.

Czy obok nietypowo mało inspirujących kampanii prowadzonych w innych miejscach na rynku i regresu całego sektora może być tak, że inwestorzy aktywni tracą pozycję? Od dawna zwracają uwagę na swoje przedsięwzięcia błyskotliwymi wybrykami i odważnymi prognozami, ale wydaje się, że zarówno firmy, jak i akcjonariusze wychwytują fakt, że za ich hałaśliwością ich podejście często zawiera fatalne wady. Mianowicie, skupienie się na krótkoterminowej inflacji ceny akcji ze szkodą dla długoterminowej stabilności jest narażone na nieodpowiedzialne ryzyko - aw chwiejnej gospodarce post-Covid rozsądna ostrożność będzie prawdopodobnie ceniona ponad natychmiastową zyski z rosnącą regularnością.

EU

Europejski Fundusz Społeczny: Walka z ubóstwem i bezrobociem

Opublikowany

on

Ulepszony program Europejskiego Funduszu Społecznego+ koncentruje się na walce z ubóstwem dzieci i bezrobociem młodzieży w Europie, Społeczeństwo.

8 czerwca Parlament Europejski przyjął nowe zasady do walczyć z bezrobociem i ubóstwo w UE w następstwie kryzysu pandemicznego. Odnowiony i uproszczony Europejski Fundusz Społeczny, znany jako Europejski Fundusz Społeczny+, skoncentruje się na dzieciach i młodzieży.

Z budżetem 88 mld euro na lata 2021-2027, fundusz pomoże krajom UE zapewnić dostęp do bezpłatnej edukacji, przyzwoitej żywności i mieszkań dla dzieci. Będzie również wspierać inwestycje w praktyki i szkolenia zawodowe dla bezrobotni młodzi ludzie.

Wiele osób się tym martwi kwestie socjalne i pracownicze. Fundusz będzie promował włączenie społeczne osób dotkniętych utratą pracy i zmniejszeniem dochodów, a także zapewni żywność i podstawową pomoc osobom najbardziej potrzebującym. Czym jest Europejski Fundusz Społeczny?  

  • Jest to najstarszy instrument finansowy UE służący do inwestowania w ludzi, zwiększania możliwości zatrudnienia pracowników i podnoszenia ich poziomu życia.  
  • Fundusze są przekazywane do krajów i regionów UE w celu finansowania programów operacyjnych i projektów związanych z zatrudnieniem, od pomocy w tworzeniu miejsc pracy po eliminowanie luk edukacyjnych, ubóstwa i włączenia społecznego.
  • Beneficjentami są zazwyczaj ludzie, ale fundusze można również wykorzystać, aby pomóc firmom i organizacjom. 
Większa elastyczność, prostota i wydajność

Zaktualizowany Europejski Fundusz Społeczny Plus łączy szereg istniejących funduszy i programów, łącząc ich zasoby:

Pozwala to na bardziej zintegrowane i ukierunkowane wsparcie. Na przykład osoby dotknięte ubóstwem odniosą korzyści z lepszego połączenia pomocy materialnej i wszechstronnego wsparcia socjalnego. .

Ze względu na te bardziej elastyczne i prostsze zasady, osobom i organizacjom powinno być łatwiej korzystać z funduszu.

Priorytety

Europejski Fundusz Społeczny+ będzie inwestował w trzech głównych obszarach:

  • Edukacja, szkolenie i uczenie się przez całe życie
  • Efektywność rynków pracy i równy dostęp do wysokiej jakości zatrudnienia
  • Włączenie społeczne i walka z ubóstwem

Fundusz wspiera również inicjatywy umożliwiające ludziom znalezienie lepszego zatrudnienia lub pracy w innym regionie lub kraju UE. Obejmuje to rozwijanie nowych umiejętności w nowych rodzajach pracy wymaganych przez zielone i cyfrowe przejścia.

Przeczytaj więcej o polityce społecznej 

Europejski Fundusz Społeczny +  

Kontynuuj czytanie

Ochrona danych

Prywatność w Internecie: walka z RODO

Opublikowany

on


Dwa lata po wdrożeniu RODO 45% europejskich internautów nadal nie ma pewności co do swojej prywatności w Internecie. Podczas gdy zdecydowana większość firm wciąż nie jest karana za brak ochrony danych swoich klientów, zamierzony cel RODO jest pobity przez głupią złożoność odmowy udostępnienia naszych danych, bardzo często przedstawianych jako wyskakujące okienko umożliwiające sprawdź, co zgadzasz się udostępnić, wiele stron internetowych nadal nie oferuje nawet w ogóle możliwości odmowy.

Kontynuuj czytanie

Biznes

Czy Uzbekistan to bezpieczne miejsce do inwestowania?

Opublikowany

on

Uzbekistan przewodniczył szczytowi Szanghajskiej Organizacji Współpracy (SCO), który odbył się w zeszłym tygodniu w Wuhan w prowincji Hubei w środkowych Chinach. W kontekście transformacji światowego układu gospodarczego, wywołanej przez wzrost roli Azji jako nowego centrum rozwoju, SCO zapewniła niezawodną platformę pomagającą regionowi stać się jednym ze światowych centrów rozwoju gospodarczego. Sekretarz generalny SCO Władimir Norow powiedział na równoległej sesji Forum SCO w środę - napisz Grahama Paula.

Ale chińskie media nie były tak jednomyślne w ocenie wielkich perspektyw Uzbekistanu jako centrum rozwoju gospodarczego i regionu atrakcyjnego inwestycyjnie. Jedno z wiodących mediów w regionie, iFeng, zauważyło, że niektóre z krajowych projektów inwestycyjnych w energetyce zmusiły inwestorów energetycznych z całego świata do odpisania ogromnych inwestycji[1] pieniędzy w swoich raportach rocznych, ponieważ nie mają zwrotu. Uzbeknieftiegaz, państwowa firma naftowo-gazowa „Uzbekneftegaz” była winna China Petroleum ponad 16 mln USD opłat serwisowych i kosztów dostawy sprzętu w 2019 roku. i odpowiedział, zwracając się do tego ostatniego o udowodnienie istnienia długu w sądzie. Ponadto uzbeckie joint venture z chemikaliami gazu ziemnego jest winne swoim południowokoreańskim inwestorom – Samsungowi i Lotte – ponad 300 milionów dolarów. Suma ta może przerodzić się w stratę dla obu firm. W II kwartale 2020 roku rosyjska spółka Łukoil potwierdziła stratę 39 mld rubli z tytułu utraty wartości aktywów w zakresie zagranicznych poszukiwań i wydobycia. Strata pochodziła głównie z oddziału w Uzbekistanie.

Uzbeknieftiegaz rzeczywiście ma wiele problemów finansowych – artykuły na ten temat regularnie pojawiają się w lokalnych mediach. Na przykład na początku roku firma informowała, że ​​w 2020 roku udało jej się zwiększyć zysk netto aż 3.6-krotnie. Jednak długi Uzbeknieftiegazu wzrosły 441 razy[2]. W magazynach ropy regularnie ujawniane są nielegalne płatności i inne nieuzasadnione wydatki[3].

Ponadto w 2019 roku ukazała się publikacja, w której ogólnie stwierdzano, że Uzbekistan praktycznie zbankrutował[4]. Według publikacji koncern ciągnięty jest przez spłatę odsetek od pożyczki z Funduszu Odbudowy i Rozwoju Uzbekistanu w wysokości dwóch miliardów dolarów.

Ale sytuacja jest znacznie poważniejsza, nawet na pierwszy rzut oka. Na wszystkich międzynarodowych imprezach i wydarzeniach publicznych Uzbekistan aktywnie informuje zagranicznych inwestorów o atrakcyjności Uzbekistanu. Ale zagraniczni sponsorzy wciąż mają wątpliwości co do sytuacji, a ci, którzy wjechali do kraju, jak widzieliśmy, czasami po prostu tracą pieniądze.

Jednym z ostatnich wydarzeń ubiegłego roku, szef kanadyjskiego SkyPower Global Kerry Adler, który zamierza zainwestować 1.3 mld dolarów w energię słoneczną w Uzbekistanie, zwrócił się do Szawkata Mirzijojewa. Według Adlera, dwa lata po zawarciu umowy, władze nadal nie udzieliły gwarancji zakupu energii. Firma prosi Uzbekistan o wypełnienie zobowiązań, nawet jeśli pojawiły się atrakcyjniejsze oferty[5]. Założyciel i dyrektor generalny SkyPower Global zaznaczył również, że Ministerstwo Finansów Uzbekistanu, mimo polecenia prezydenta z 2018 r., nadal nie udzieliło gwarancji wypełnienia zobowiązań w zakresie zapłaty za dostarczoną energię elektryczną, która miała być 6 centów za 1 kWh.

Kerry Adler ostrzegł również, że SkyPower może wystąpić do sądu: „Jeśli podejmiemy działania, umowa może być warta 1.8 miliarda dolarów. Uzbekistan jest członkiem Karty Energetycznej. Możemy złożyć skargę do sądu w Hadze. Łatwo będzie udowodnić, że warunki umowy nie są przestrzegane” - zaznaczył szef. Na forum publicznym od 2020 r. nie nastąpił dalszy rozwój sytuacji.

Inne przypadki regularnie się pojawiają. British American Tobacco, który pożyczył 6,308,000 2019 XNUMX funtów brytyjskich Uzbat AO, lokalnej spółce joint venture, odpisuje całą kwotę, powołując się na „zmiany w lokalnym ustawodawstwie”, zgodnie z raportem rocznym z XNUMX r.[6].

JV Muzimpex firmy Coca-Cola wpadł w śledztwo, a następnie został zlikwidowany przez władze uzbeckie w 2014 roku, według Departamentu Stanu USA[7].

Głównym problemem jest to, że pożyczki i umowy zawarte z Uzbekistanem nie są honorowane. Część długów ściągana jest na szczeblu prezydenckim. W 2019 roku prezydent Uzbekistanu w artykule Forbesa sam zauważył, że połowa projektów energetycznych w ciągu ostatnich 20 lat w tym kraju była oparta na korupcji[8].

Według Indeksu Percepcji Korupcji Uzbekistan znajduje się na liście 146th miejsce, na 180 krajów. Choć udało mu się wspiąć się o kilka stopni (+9 od 2012 roku), sytuacja nadal jest bardzo niepokojąca dla każdego zagranicznego inwestora.

Kraj ma plany przyciągnięcia ponad 7.5 mld USD jako inwestycji w 2021 r., ale rzeczywistość może być smutniejsza. Administracja Szawkata Mirzijojewa aktywnie mówi światu, że sytuacja z korupcją i słabym zarządzaniem krajem się odwraca. Jednak większość wspomnianych wyżej przypadków miała miejsce w trakcie obecnej administracji w urzędzie, co nasuwa główne pytanie: czy naprawdę zniknęła korupcja i słabe zarządzanie w kraju, czy nie?


[1] https://finance.ifeng.com/c/86rDWGKMroK

[2] https://kapital.uz/uzbekneftegaz

[3] https://news.mail.ru/economics/45675502/

[4] https://vesti.uz/uzbekneftegaz-okazalsya-polnym-bankrotom/

[5] https://www.gazeta.uz/ru/2020/03/02/skypower/

[6] https://www.bat.com/group/sites/UK__9D9KCY.nsf/vwPagesWebLive/DOBYQMNR/$FILE/
British_American_Tobacco_(Investments)_Limited_-_Annual_Report_2019.pdf, strona 19

[7] https://2009-2017.state.gov/e/eb/rls/othr/ics/2014/229091.htm

[8] https://forbes.kz/process/energetics/neftegaz_uzbekistana_polovina_proektov_za_20_let_vyipolnyalas_za_vzyatki/

Kontynuuj czytanie
reklama

Twitter

Facebook

reklama

Trendy