Kontakt z nami

Biznes

Czy blask przestał działać aktywistów?

DZIELIĆ:

Opublikowany

on

Używamy Twojej rejestracji, aby dostarczać treści w sposób, na który wyraziłeś zgodę, i aby lepiej zrozumieć Ciebie. Możesz zrezygnować z subskrypcji w dowolnym momencie.

Kilka niedawnych przypadków sugeruje, że fala może w końcu skierować się na inwestycje aktywistów, które do niedawna wydawały się, jakby stawały się zakorzenioną częścią świata biznesu. Chociaż wartość aktywów posiadanych przez inwestorów aktywistów mogła rosnąć w ostatnich latach (w Wielkiej Brytanii liczba ta wzrosła o 43% w latach 2017-2019, osiągając $ 5.8 mld), liczba kampanii spadła 30% w roku poprzedzającym wrzesień 2020 r. Oczywiście spadek ten można częściowo wyjaśnić skutkami trwającej pandemii koronawirusa, ale fakt, że coraz więcej sztuk wydaje się padać na głuche uszy, może sygnalizować ponury, długi - perspektywy dla agitatorów aktywistów idących naprzód.

Najnowszy przykład pochodzi z Anglii, gdzie fundusz zarządzania majątkiem St James's Place (SJP) był przedmiotem ankiety próba interwencji aktywisty ze strony PrimeStone Capital w zeszłym miesiącu. Po zakupie 1.2% udziałów w spółce fundusz wysłał List otwarty do rady dyrektorów SJP, kwestionujących ich niedawne osiągnięcia i wzywających do ukierunkowanych ulepszeń. Jednak brak nacięcia lub oryginalności w manifeście PrimeStone oznaczał, że został on stosunkowo łatwo usunięty przez SJP, przy niewielkim wpływie na cenę jego akcji. Niezadowalający charakter i wyniki kampanii wskazują na rosnący trend w ostatnich latach - i taki, który mógłby stać się bardziej wyraźny w społeczeństwie po Covid-19.

PrimeStone nie może zainspirować

Przedstawienie PrimeStone przybrało tradycyjną formę preferowaną przez inwestorów-aktywistów; po nabyciu mniejszościowego pakietu SJP fundusz próbował napiąć mięśnie, zwracając uwagę na dostrzegane wady obecnego zarządu w 11-stronicowej wiadomości. W liście wskazano między innymi na rozdętą strukturę korporacyjną firmy (ponad 120 szefów działu płac), osłabienie azjatyckich interesów i spadającą cenę akcji (akcje mają upadły 7% od 2016). Zidentyfikowali również „kultura kosztowna”Na zapleczu SJP i dokonał niekorzystnych porównań z innymi dobrze prosperującymi firmami platformowymi, takimi jak AJ Bell i Integrafin.

Podczas gdy niektóre krytyki zawierały elementy słuszne, żadna z nich nie była szczególnie nowatorska - i nie przedstawiała pełnego obrazu. W rzeczywistości kilka stron trzecich ma stanąć w obronie zarządu SJP, wskazując, że utożsamianie spadku firmy ze wzrostem interesów, takich jak AJ Bell, jest niesprawiedliwe i zbyt uproszczone, a w zestawieniu z bardziej rozsądnymi probierzami, takimi jak Brewin Dolphin czy Rathbones, SJP radzi sobie wyjątkowo dobrze.

Przestrogi PrimeStone dotyczące wysokich wydatków SJP mogą powstrzymać trochę wody, ale nie dostrzegają, że znaczna część tych nakładów była nieunikniona, ponieważ firma została zmuszona do dostosowania się do zmian regulacyjnych i uległa przeszkodom w dochodach, na które nie miała wpływu. Jej imponujące wyniki w stosunku do konkurentów potwierdzają, że firma borykała się z problemami sektorowymi zaostrzonymi przez pandemię, czego PrimeStone wyjątkowo nie potrafił w pełni uwzględnić ani rozwiązać.

Głosowanie nad URW już niebawem

reklama

Podobna historia jest po drugiej stronie kanału La Manche, gdzie francuski miliarder Xavier Niel i biznesmen Léon Bressler zebrali 5% udziałów w międzynarodowym operatorze centrów handlowych Unibail-Rodamco-Westfield (URW) i stosują anglosaską taktykę inwestorską, aby spróbować zabezpieczyć URW miejsc w zarządach dla siebie i popychają URW do ryzykownej strategii podwyższenia ceny akcji w krótkim okresie.

Oczywiste jest, że podobnie jak większość firm z sektora handlu detalicznego, URW potrzebuje nowej strategii, która pomoże przetrwać recesję wywołaną pandemią, zwłaszcza biorąc pod uwagę stosunkowo wysoki poziom zadłużenia (ponad 27 miliardów euro). W tym celu rada dyrektorów URW ma nadzieję na uruchomienie projekt RESET, której celem jest pozyskanie kapitału w wysokości 3.5 miliarda euro w celu utrzymania dobrego ratingu kredytowego na poziomie inwestycyjnym oraz zapewnienia ciągłego dostępu do wszystkich ważnych rynków kredytowych, przy jednoczesnym stopniowym zmniejszaniu zadłużenia w centrach handlowych.

Niel i Bressler chcą jednak zrezygnować z podwyższenia kapitału o 3.5 mld euro na rzecz sprzedaży portfela firmy w USA - kolekcji prestiżowych centrów handlowych, które w większości mają Sprawdzony odporny na zmieniające się środowisko handlu detalicznego - na spłatę zadłużenia. Planowi inwestorów-aktywistów sprzeciwia się wiele zewnętrznych firm doradczych, takich jak Proxinvest i Szkło Lewisa, przy czym ten ostatni nazywa to „nadmiernie ryzykownym gambitem”. Biorąc pod uwagę, że agencja ratingowa Moody's Przewiduje 18-miesięczny spadek przychodów z najmu, który prawdopodobnie uderzy w centra handlowe - a nawet posunął się do ostrzeżenia, że ​​brak realizacji podwyższenia kapitału będącego podstawą RESET może skutkować obniżeniem ratingu URW - wydaje się prawdopodobne, że Niel i Bressler ambicje zostaną odrzucone 10 listopadath zgromadzenie akcjonariuszy, w taki sam sposób jak PrimeStone.

Długoterminowy wzrost w stosunku do krótkoterminowych zysków

Gdzie indziej wydaje się, że dyrektor generalny Twittera Jack Dorsey również to zrobił przezwyciężać podjęta przez znanego inwestora-aktywistę Elliotta Management próba wyrzucenia go z jego roli. Chociaż niedawne posiedzenie komitetu zrezygnowało z niektórych żądań Elliotta, takich jak skrócenie kadencji zarządu z trzech do jednego roku, zdecydował się on zadeklarować lojalność dyrektorowi generalnemu, który nadzorował całkowite zwroty akcjonariuszy 19% przed zaangażowaniem Elliotta w giganta mediów społecznościowych na początku tego roku.

Czy obok nietypowo mało inspirujących kampanii prowadzonych w innych miejscach na rynku i regresu całego sektora może być tak, że inwestorzy aktywni tracą pozycję? Od dawna zwracają uwagę na swoje przedsięwzięcia błyskotliwymi wybrykami i odważnymi prognozami, ale wydaje się, że zarówno firmy, jak i akcjonariusze wychwytują fakt, że za ich hałaśliwością ich podejście często zawiera fatalne wady. Mianowicie, skupienie się na krótkoterminowej inflacji ceny akcji ze szkodą dla długoterminowej stabilności jest narażone na nieodpowiedzialne ryzyko - aw chwiejnej gospodarce post-Covid rozsądna ostrożność będzie prawdopodobnie ceniona ponad natychmiastową zyski z rosnącą regularnością.

Udostępnij ten artykuł:

EU Reporter publikuje artykuły z różnych źródeł zewnętrznych, które wyrażają szeroki zakres punktów widzenia. Stanowiska zajęte w tych artykułach niekoniecznie są stanowiskami EU Reporter.

Trendy