#StateAid Komisja zatwierdza obniżonej środków zarządzania aktywami dla banków na Węgrzech i we Włoszech

Komisja stwierdziła, że ​​modele cenowe stosowane przez węgierską spółkę zarządzającą aktywami zapewniają, że będzie ona kupować kredyty zagrożone po cenach rynkowych. Komisja zdecydowała również, że w ramach programu gwarancji państwowych wybranego przez władze włoskie państwo otrzyma wynagrodzenie zgodnie z warunkami rynkowymi za ryzyko, jakie podejmie, udzielając gwarancji na sekurytyzowane kredyty zagrożone. Stanowi to formalizację porozumienia osiągniętego między komisarz Margrethe Vestager a ministrem Pierem Carlo Padoanem w dniu 26 stycznia 2016 r.

Jeżeli państwo członkowskie interweniuje tak, jak zrobiłby to prywatny inwestor i otrzymuje wynagrodzenie za podjęte ryzyko w sposób, jaki zaakceptowałby prywatny inwestor, wówczas takie interwencje nie stanowią pomocy państwa. Komisja stwierdziła zatem, że ani środki węgierskie, ani włoskie nie stanowią pomocy państwa w rozumieniu przepisów UE.

Vestager, odpowiedzialna za politykę konkurencji, stwierdziła: „Dzisiejsze decyzje pokazują, że przepisy UE oferują państwom członkowskim różne narzędzia do rozpoczęcia oczyszczania bilansów banków, niezależnie od tego, czy korzystają z pomocy państwa, czy nie. Rolą Komisji jest po prostu zapewnienie, że wybór dokonany przez rząd krajowy nie obciąży nadmiernie budżetu publicznego ani nie zakłóci równych warunków działania w UE”.

Wiceprezydent Valdis Dombrovskis, odpowiedzialny za Euro i Dialog Społeczny, powiedział: „Wysoki poziom niespłacanych pożyczek w niektórych państwach członkowskich obciąża bilanse banków i utrudnia im udzielanie pożyczek przedsiębiorstwom i gospodarstwom domowym. Zostało to również podkreślone w przeszłości, nie w ostatniej kolejności w zaleceniach Komisji Europejskiej. Środki zaplanowane przez władze Węgier i Włoch, a zatwierdzone przez Komisję, pokazują, że państwa członkowskie zwracają większą uwagę na tę kwestię i demonstrują możliwość projektowania rozwiązań, które nie polegają na pomocy państwa. Skuteczność tych programów zostanie zwiększona dzięki towarzyszącym reformom w sektorze bankowym i szerszej gospodarce”.

Węgierski Zły Bank

MARK to węgierska spółka zarządzająca aktywami, której wypłacalne instytucje finansowe na Węgrzech mogą dobrowolnie podjąć decyzję o sprzedaży po cenie rynkowej określonej puli kredytów zagrożonych zabezpieczonych nieruchomościami komercyjnymi. MARK zastosuje specjalną metodę wyceny w celu ustalenia ceny rynkowej tych aktywów. Ma on na celu rozpoczęcie spłaty niektórych kredytów zagrożonych posiadanych przez banki na Węgrzech. Budżet MARK-u wstępnie ustalono na 1 miliard euro, który może zostać zwiększony na późniejszym etapie.

W szczególności MARK będzie kupować niespłacane kredyty zabezpieczone aktywami nieruchomości komercyjnych, takimi jak biura, hotele, projekty detaliczne (takie jak centra handlowe), działki i obiekty przemysłowe (takie jak magazyny). Ocena Komisji wykazała, że ​​metodologia MARK służąca do ustalania ceny transferowej zapewni wycenę zgodną z rynkiem:

• Po pierwsze Komisja stwierdziła, że ​​szczegółowe modele wyceny opracowane przez MARK dla każdej kategorii aktywów ustalają ceny na warunkach rynkowych. Opierają się one na ostrożnych parametrach i ogólnie przyjętych metodach wyceny. Ponadto modele skalibrowano w oparciu o najnowsze dostępne rynkowe ceny transakcyjne.

• Po drugie, MARK zatrudni niezależnego rzeczoznawcę do przeprowadzenia wycen w oparciu o modele wyceny, które zostaną dwukrotnie sprawdzone przez wykwalifikowanego walidatora.
• Po trzecie, dodatkowe zabezpieczenia, w tym górny limit ceny transferowej i weryfikacja ex post transakcji, dodatkowo zagwarantują, że faktyczne transakcje nie będą wiązały się z pomocą państwa.

Komisja stwierdziła zatem, że środek jest wolny od pomocy państwa w rozumieniu przepisów UE dotyczących pomocy państwa. Niniejsza decyzja nie zajmuje stanowiska w sprawie zgodności z innymi aspektami prawnymi w odniesieniu do ustanowienia, finansowania i zarządzania MARK.

Włoski program gwarancji państwowych

Włoski program gwarancji państwowych ma na celu pomoc włoskim bankom w sekurytyzacji i usuwaniu kredytów zagrożonych z ich bilansów. Indywidualnie zarządzana prywatna spółka sekurytyzacyjna kupowałaby od banku zagrożone kredyty, łączyła je i sprzedawała inwestorom obligacje do sekurytyzowanych aktywów, które posiada na różnych poziomach ryzyka, tj. obciążone ryzykiem obligacje podporządkowane i – opcjonalnie – mezzanine, a także jako obligacje uprzywilejowane o niższym ryzyku, które dodatkowo korzystałyby z gwarancji państwa. Celem jest przyciągnięcie szerokiego grona inwestorów, zachęcenie banków do jak najszybszej spłaty kredytów zagrożonych i poprawa ich płynności.

Ocena Komisji wykazała, że ​​gwarancje państwowe dotyczące obligacji senioralnych będą wynagradzane na warunkach rynkowych zgodnie z podjętym ryzykiem, tj. w sposób akceptowalny dla prywatnego operatora w warunkach rynkowych. Jest to w szczególności zapewnione przez następujące elementy:

• Po pierwsze, ryzyko dla państwa będzie ograniczone, ponieważ gwarancja państwa ma zastosowanie wyłącznie do transzy uprzywilejowanej. Niezależna agencja ratingowa zatwierdzona przez EBC zapewniłaby, że obligacje transzy uprzywilejowanej, bez uwzględnienia gwarancji państwa, odpowiadały ryzyku na poziomie inwestycyjnym. Zdolność instrumentu sekurytyzacyjnego do spłaty transzy uprzywilejowanej będzie zależała między innymi od współczynnika wykupu aktywów bazowych, kosztów instrumentu sekurytyzacyjnego, grubości transz podporządkowanych i – jeśli występują – transz typu mezzanine oraz jakości podmiotu obsługującego .
• Po drugie, rozkład ryzyka transz oraz struktura podmiotów sekurytyzacyjnych zostaną przetestowane i potwierdzone przez rynek, zanim państwo przejmie jakiekolwiek ryzyko. Gwarancja państwa na transzę uprzywilejowaną stanie się skuteczna dopiero wówczas, gdy co najmniej ponad połowa niegwarantowanej i obarczonej ryzykiem transzy podporządkowanej zostanie pomyślnie sprzedana prywatnym uczestnikom rynku.
• Po trzecie, wynagrodzenie państwa za podjęte ryzyko będzie na warunkach rynkowych. Opłata gwarancyjna będzie oparta na rynkowym benchmarku (koszyku cen swapów kredytowych włoskich firm) i będzie odpowiadać poziomowi i czasowi trwania ryzyka, jakie państwo podejmuje udzielając gwarancji. Oznacza to, że opłata gwarancyjna będzie rosła z czasem zgodnie z czasem trwania ekspozycji państwa. Ta struktura opłat, oprócz wyznaczenia zewnętrznego podmiotu obsługującego, ma na celu zwiększenie efektywności odzyskiwania i prawdopodobnego odzyskania niespłacanych pożyczek.

Na tej podstawie Komisja mogła stwierdzić, że środek nie stanowi pomocy państwa w rozumieniu przepisów UE.