Jesień 2015 prognoza gospodarcza: Umiarkowane ożywienie pomimo wyzwań

W kontekście spadających cen ropy, akomodacyjnej polityki pieniężnej i stosunkowo słabej zewnętrznej wartości euro, ożywienie gospodarcze w tym roku było trwałe i powszechne we wszystkich państwach członkowskich. Pozostało to jednak powolne.

Wpływ czynników pozytywnych słabnie, natomiast pojawiają się nowe wyzwania, takie jak spowolnienie gospodarek wschodzących i światowego handlu oraz utrzymujące się napięcia geopolityczne. Oczekuje się, że tempo wzrostu, wspierane przez inne czynniki, takie jak lepsze wyniki w zakresie zatrudnienia wspierające realny dochód do dyspozycji, łatwiejsze warunki udzielania kredytów, postępy w delewarowaniu finansowym i wyższe inwestycje, będzie w stanie sprostać wyzwaniom w latach 2016 i 2017. W niektórych krajach pozytywny wpływ reform strukturalnych również przyczyni się do dalszego wspierania wzrostu.

Ogółem prognozuje się, że realny PKB strefy euro wzrośnie o 1.6% w 2015 r., do 1.8% w 2016 r. i 1.9% w 2017 r. Oczekuje się, że realny PKB całej UE wzrośnie z 1.9% w tym roku do 2.0% w 2016 r. i 2.1% w 2017 r.

Wiceprezes ds. euro i dialogu społecznego Valdis Dombrovskis powiedział: Dzisiejsza prognoza gospodarcza pokazuje, że gospodarka strefy euro kontynuuje umiarkowane ożywienie. Wzrost jest w dużej mierze wspierany przez czynniki tymczasowe, takie jak niskie ceny ropy naftowej, słabszy kurs euro i akomodacyjna polityka pieniężna EBC. Strefa euro wykazała odporność na wydarzenia zewnętrzne, takie jak spowolnienie w handlu światowym, co jest zachęcające. Utrzymanie i wzmocnienie ożywienia wymaga wykorzystania tych tymczasowych sprzyjających wiatrów, aby prowadzić odpowiedzialne finanse publiczne, zwiększać inwestycje i przeprowadzać reformy strukturalne w celu zwiększenia konkurencyjności. Jest to ważne, szczególnie w kontekście spowolnienia światowej gospodarki, ciągłych napięć w naszym sąsiedztwie i konieczności zdecydowanego i zbiorowego zarządzania kryzysem uchodźczym.

Komisarz do spraw gospodarczych i finansowych, podatków i ceł Pierre Moscovici powiedział: „Gospodarka europejska pozostaje na kursie ożywienia. Patrząc na rok 2016, obserwujemy rosnący wzrost gospodarczy oraz spadek bezrobocia i deficytu budżetowego. Jednak poprawa jest nadal nierównomiernie rozłożona: szczególnie w strefie euro konwergencja nie zachodzi wystarczająco szybko. Pozostają główne wyzwania: niewystarczające inwestycje, struktury gospodarcze hamujące tworzenie miejsc pracy i wzrost gospodarczy oraz utrzymujący się wysoki poziom zadłużenia prywatnego i publicznego. Wymagają one odważnych i zdecydowanych reakcji politycznych w 2016 r., zwłaszcza w obliczu niepewnych perspektyw globalnych”.

Ożywienie powszechne we wszystkich państwach członkowskich

Popyt wewnętrzny wzmacnia się w większości krajów strefy euro w tym roku, a aktywność gospodarcza w całej UE powinna wzrosnąć w 2016 i 2017 roku. Konsumpcja prywatna rośnie w wyniku rosnących dochodów nominalnych i niskiej inflacji. Oczekuje się również pewnego wzmocnienia inwestycji w wyniku rosnących dochodów do dyspozycji gospodarstw domowych, poprawiających się marż zysku przedsiębiorstw, korzystnych warunków finansowania i lepszych perspektyw popytowych.

Wcześniejsze reformy wspierają lepsze wyniki rynku pracy

Rynek pracy nadal umacnia się w powolnym i nierównomiernym tempie we wszystkich państwach członkowskich. Jednak kraje dotknięte kryzysem, które wdrożyły reformy rynku pracy, powinny odnotować dalszy wzrost zatrudnienia. Oczekuje się, że w strefie euro zatrudnienie wzrośnie w tym i przyszłym roku o 0.9%, aw 1 r. wzrośnie do 2017%. W UE zatrudnienie ma wzrosnąć o 1.0% w tym roku i 0.9% w 2016 i 2017 r. Ogólnie oczekuje się, że bezrobocie będzie nadal spadać, tylko stopniowo, przy znacznych dysproporcjach między państwami członkowskimi. W strefie euro przewiduje się spadek do 10.6% w przyszłym roku i 10.3% w 2017 z 11.0% w tym roku, podczas gdy w całej UE prognoza przewiduje spadek z 9.5% w tym roku do 9.2% i 8.9% odpowiednio w 2016 i 2017 roku.

Perspektywy fiskalne nadal się poprawiają

Oczekuje się, że w 2015 r. zagregowany wskaźnik deficytu do PKB w strefie euro spadnie do 2.0% dzięki wcześniejszym wysiłkom na rzecz konsolidacji fiskalnej, cyklicznemu wzmocnieniu aktywności gospodarczej oraz, w mniejszym stopniu, niższym wydatkom z tytułu odsetek. Do 2017 r. relacja deficytu do PKB strefy euro powinna spaść do 1.5%. Oczekuje się, że nastawienie fiskalne strefy euro pozostanie zasadniczo neutralne. Przewiduje się, że relacja długu do PKB w strefie euro spadnie z najwyższego poziomu 94.5% w 2014 r. do 91.3% w 2017 r. Przewiduje się, że relacja deficytu do PKB dla całej UE spadnie do 1.6% w 2017 r. w tym roku.

Niższe ceny ropy przejściowo obniżają inflację

Gwałtowny spadek cen ropy i innych surowców doprowadził we wrześniu do ujemnej inflacji zasadniczej w strefie euro i UE. Jednak maskuje to fakt, że wzrost płac, rosnąca konsumpcja prywatna i zmniejszanie się luki produktowej zaczynają zwiększać presję na ceny. Oczekuje się, że roczna inflacja wzrośnie z 0.1% w strefie euro i 0% w UE w tym roku do odpowiednio 1.0% i 1.1% w przyszłym roku oraz do 1.6% w obu obszarach w 2017 roku.

Spowolnienie w gospodarce światowej ogranicza popyt na unijny eksport

Perspektywy światowego wzrostu gospodarczego i światowego handlu znacznie się pogorszyły od wiosny z powodu pogorszenia koniunktury w gospodarkach wschodzących, zwłaszcza w Chinach. Oczekuje się, że wschodzące gospodarki rynkowe osiągną w tym roku swój najniższy poziom i zaczną się ożywiać w 2016 r.

Jak dotąd eksport ze strefy euro został w dużej mierze oszczędzony przed pogorszeniem światowego handlu, głównie dzięki wcześniejszej deprecjacji euro. Oczekuje się jednak, że wzrost eksportu spowolni w 2016 r., a następnie nieznacznie wzrośnie w 2017 r.

Zwiększa się nadwyżka na rachunku obrotów bieżących

Nadwyżka na rachunku obrotów bieżących strefy euro powinna w tym roku wzrosnąć, co wynika z mniejszego deficytu w handlu ropą naftową i poprawiających się warunków wymiany handlowej, ale także z utrzymywania się wysokich nadwyżek w niektórych państwach członkowskich i korekty wcześniejszych deficytów w innych. Oczekuje się, że nadwyżka na rachunku obrotów bieżących nieco się zmniejszy w 2017 r. w miarę wzrostu cen ropy i pogorszenia warunków wymiany handlowej.

Przyjazd osób ubiegających się o azyl może mieć niewielki, pozytywny wpływ ekonomiczny

Niniejsza prognoza zawiera pierwszą ocenę ekonomicznych skutków przybycia dużej liczby osób ubiegających się o azyl do UE. Podczas gdy w krótkim okresie dodatkowe wydatki publiczne zwiększają PKB, w perspektywie średniookresowej oczekuje się dodatkowego pozytywnego wpływu na wzrost podaży pracy, pod warunkiem wprowadzenia odpowiednich polityk ułatwiających dostęp do rynku pracy. Dla całej UE wpływ na wzrost gospodarczy jest niewielki, ale w niektórych państwach członkowskich może być większy.

Zagrożenia dla prognozy są głównie zewnętrzne iw większości negatywne

Wzrosły ryzyka związane z perspektywami światowej gospodarki. Niższy wzrost na rynkach wschodzących, w szczególności bardziej destrukcyjna korekta w Chinach, oraz skutki oczekiwanej normalizacji polityki pieniężnej w USA na rynkach wschodzących mogą mieć bardziej negatywny wpływ na inwestycje i aktywność gospodarczą w Europie, niż obecnie oczekuje się.

Tło

Niniejsza prognoza uwzględnia wszystkie istotne dostępne dane i czynniki, w tym założenia dotyczące polityki rządu, do dnia 22 października 2015 r. Uwzględniono jedynie polityki wiarygodnie ogłoszone i określone z odpowiednią szczegółowością, a prognozy zakładają brak zmian polityki.

Prognoza ta opiera się również na zestawie zewnętrznych założeń dotyczących kursów walut, stóp procentowych oraz cen surowców. Wykorzystane liczby odzwierciedlają oczekiwania rynku wynikające z rynków instrumentów pochodnych w momencie prognozy.

Komisja ma zaktualizować swoją prognozę gospodarczą w lutym 2016 r.

Więcej informacji

Europejska prognoza gospodarcza – Autumn 2015

Jesienna prognoza gospodarcza - Strona internetowa                                   

Śledź DG ECFIN na Twitterze: @ecfin

Śledź Wiceprzewodniczący Dombrovskis na Twitterze: VDombrovskis

Śledź komisarza Moscovici na Twitterze: @Pierremoscovici

(1) HICP dla państw członkowskich, CPI w pozostałych przypadkach.

* Jak zwykle, prognozy opierają się m.in. na technicznym założeniu „braku zmiany polityki”.

Oznacza to, że szczególne środki polityczne, zwłaszcza w dziedzinie budżetowej, które nie zostały jeszcze ujawnione, nie są brane pod uwagę.

W rezultacie prognozy na 2017 r. są w zasadzie ekstrapolacją obecnych trendów.